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昨日上证指数站上5000点整数关，一股民兴奋地伸出“5”个手指新华社图
焦点一：
本轮牛市自启动以来已有4000点以上涨幅，在上证指数站在5000点以后，市场分歧很大，看空者认为，即使蓝筹股股价也透支了未来数年的业绩，市场风险越来越大。如何判断A股市场下一阶段趋势？
袁幼鸣：我坚定地认为，上证指数5000点以上的A股市场依然具有巨大的投资价值，只是它已经不是那么显而易见，需要通过解剖、分析才能认清；需要在认清市场的边际条件的前提下，才能求得答案的。一些经济学家从上证指数不到2000点就开始高喊市场泡沫泛滥，呼吁政府以行政措施打压市场，十分荒谬的是，正是因为他们根本没弄清A股市场最基本的边际条件，就急哄哄地要给金融品定价。
我以为，A股市场最不容忽视的边际条件是股票供不应求，它决定了股价将进一步上涨。股价和房价一样，说到底是供求关系决定的。只有在把握住供求不平衡这个核心边际条件之后，我们才能讨论上市公司的市盈率、成长性、并构重组预期等用于个股价格比较的因素，而不能顺序颠倒。
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