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股民
老张的故事
——之权证篇
早在“5·30”暴跌的时候，老张便初次尝到了炒权证的甜头，从此便认真研究了权证的历史、定价、投资机会。不过炒股多年，心里多少也会有点忌惮，看着招行权证从8月2日开始进入末日轮，价格天天下跌，老张心里不禁开始嫉妒：“这要是也让我能创设，我就玩命创设，创设出去就卖掉，等着最后变成废纸，我就赚大发了。”
老张的冲动 行情引发的赌性
人都有幸灾乐祸的心理，老张也不例外，虽然对于自己不能创设权证多少有点抱怨，但想到将能看到招行权证最终变为0.001元，而因为自己不用成为暴亏一族而感到开心。
自此，老张便每日盯着盘面看招行权证的走势。别说，还真上瘾，既忽视了股指的涨涨跌跌，也不去看自己持有的蓝筹股股价变化，就是盯着招行权证，看它的下跌行情，仿佛自己真的已经卖空了一样，人家盼涨，老张盼跌。
事有凑巧，天天这么看着，老张还真看出点问题来。8月14日这天，招行权证本来跌得好好的，谁知尾盘被巨大买盘强力托起，价格从最低的0.116元拉抬到0.146元报收，这让一直等着看0.001元的老张颇为不爽，但看到有这么大的买盘开始进入，老张又开始亢奋起来，老张心想：“不管以前走势怎么样，也不管基本面如何，今天尾市这样拉抬，肯定有资金在运作，我明天要赌一把，大不了少投入点。”
想到就执行。收盘前老张整理了一下自己手中的股票，卖掉了两只不涨不跌的股票，为明天的招行权证做准备。
小孙的分析 巨大买盘的由来
收盘后，老张开始研究招行权证到底怎么回事，问了很多人，都说就是普通的反弹，拉高后准备次日继续出货。可能是上天的安排，也可能是天天盯盘的结果，老张总觉得事情不是那么简单，功夫不负有心人，老张的一个股友小孙给出了与众不同的看法。
小孙的说法是：“招行认沽权证原本只有22.4亿份，然而经过创新类券商的疯狂创设，现在最新的流通规模已达60.7亿份，创设的权证早已超过了原有的权证数量。现在假想自己就是一家创新类券商，如果想要创设一份招行认沽权证，那么首先要向登记公司交纳5.45元的押金并锁定，然后才能有资格卖出一份招行认沽权证，现在的价格是0.146元，整个项目的利润率为2.7%。”
小孙继续讲，作为证券公司，现在都在搞第三方存管，这意味着什么？没办法再挪用客户保证金，所有的运作都要依靠自有资金，如果坚持持有到期，至少也要等到9月1日，只有行权期全部结束，才能拿回自己的本金，半个月时间，2.7%的收益率，这在目前的市场上并不算太高，所以创新类券商在目前价位创设权证的欲望并不强烈。
既然没有了新创设的权证，已经创设的权证又如何呢？如果在目前的价格买回权证并注销，只少赚了0.146元的利润，却能够收回5.45元的流动资金，这样的事情或许会吸引部分创新类券商操作，这就带来了实质性的招行权证买盘。
虽说招行权证注定要末日轮，但是目前持有招行权证的投资者未必就肯按照目前的价格割肉出局。假如一个投资者是2元买入的招行权证，目前价格0.146元，基本就全军覆没了，也不会介意再多亏0.146元，相反，如果继续持有，万一有个类似钾肥权证的末日疯狂，或许还有希望，这种心理虽然不科学，但大家基本都这么想。
听了小孙的话，老张忽然发现，如果自己是套在高位的招行权证持有人，确实不愿意在0.116元卖出自己持有的招行权证，2块钱都亏掉了，还在乎这0.116元？
老张总结，招行权证的末日爆发，来自于卖盘的枯竭。
小王的神话 3天赚4倍
老张合计，招行权证再怎么有庄家进入，也难逃废纸的命运，即使是赌，也不能投入太多，上限1万元，都亏了也不太难受，赚了的话也能有不错的收成，“5·30”暴跌后带着自己炒权证的股友小王就曾经有炒权证3天赚4倍的神话。
小王是一位有着11年投资史的老资格股民，见证过1996年的大牛市，经历过“5·19”的网络狂潮，艰难地从漫长的5年熊市中滚爬出来。
也是在“5·30”暴跌的时候，小王并没有将加印花税的政策放在心上，反而认为悬挂已久的石头终于落地，应该不会对市场造成太大的震动，当日就能消化政策所带来的影响。可是，这次恰恰错了。在随后的大跌中，小王并没有及时回避风险，而是一直以沉默应对，损失巨大啊！把4月至今的利润都搭了进去。
就在市值大幅下跌的时候，小王突然注意到钾肥权证的走势，其后几天的走势更让他感到其他权证也会有类似钾肥权证的走势。经过反复的分析，终于挑出价格最低的招行权证作为操作的主要目标。
招行权证之所以引起他关注主要有两点：一是价格最低，二是招行权证是沪市里惟一一只认沽权证，既然深市有了一只钾肥权证，那么沪市也必然会有一只与之比翼齐飞的权证。
此后，在大盘反弹时，小王果断地将手中股票抛出，等待招行权证启动的时机。6月8日，招行权证突然突破前期高点，这也预示向上攻击“战斗”开始启动。此时，权证价格虽然已经涨了50%，但小王认为后市的空间还十分巨大，因此买入并持有，收盘时已经获利30%以上。在涨至70%的时候就出了，与后来的大涨擦肩而过总感觉有点可惜。
虽然错过了继续获利的机会，但另一个目标的出现让小王眼前为之一亮。中集认沽权证！在其他认沽权证大涨的时候，这只权证的涨幅较之要小得多，炒作空间相对要大得多，短期必有热钱对其进行“狙击”。于是，在中集权证下午回调的时候小王买入了中集权证。
不出所料，第二天一开盘价格就直线上涨，小王果断地在高点卖出了手中的权证。粗略算下来，3天的利润快接近400%，短期利润已经十分丰厚。
老张的捷报 小赌怡情的胜利
有了小王的炒作经历，老张便下定决心，亏1万元钱没什么，但如果今后自己因为没有参与这次“赌博”而后悔，那将是终身遗憾。
就这样，老张开盘便参与集合竞价，由于前日收盘0.146元，老张加价约10%挂单，报0.161元买入招行认沽权证6万份。下单之后，老张心里便十分紧张，开盘0.15元，老张的报单全部成交。老张开始有点忐忑不安，但随后股价一路走高终于让老张心中多少有点欣慰，亏损的担心被一扫而空，接下来的事情就是如何善后。
随着招行权证价格的不断上涨，老张多少有点坐不住了，自己投入的9000元，不一会就变成了18000元，后来又变成了27000元，老张几次想获利了结，但是看着走势强劲的招行认沽权证，老张总是告诉自己：再等等，再等等。
其间交易所三度令招行权证停牌15分钟，老张便利用这三个15分钟去小便，顺便抽上一支烟来镇静一下，老张心想：赚4倍，就是这个目标！
就这样，老张终于等到收盘也没有卖出自己的招行认沽权证，4倍的利润也没有实现，收盘后，老张再度打探关于招行认沽权证的消息。可结果却是，没有任何关于招行权证的直接消息，市面上除了谴责就是批评，几乎没有什么值得参考的信息。
老张现在的问题已经不再是招行权证到底怎么样，而是招行权证还能涨多少，自己应该在什么价位卖出。
老张的朋友老刘看到了老张焦急的样子，听明缘由后，给老张讲了一段1995年权证的历史。
老刘的经验 起死回生的权证
1995年，股市处于超强B浪反弹后的大C浪运行中，股指肩负着从1052点向512点撤退的艰难使命，到行情下跌的末期，上市公司的配股任务已经十分艰难，当时流行的转配股已经难以实施，多数转配股都将面临集体弃权的危险。
按照当时政策规定，如果转配股不能完成足额认购，上市公司将失去下一次的再融资资格，在这样的历史背景下，相当多的上市公司开始将配股资格转化为配股权证，以期通过时间的消耗来等待股价回升，从而完成转配股的配售任务。
配股权证的始作俑者是江苏悦达，其也创造了配股权证价格超过股票价格的投机创举。
这里要说的不是这个，而是后来桂柳工、武凤凰等6家公司的转配股权证，随着这6家转配股权证的临近到期，权证价格也引发了末日轮。由于这6家公司当时的股价均低于其配股行权价格，无疑使所有的权证都将成为废纸，也不会有投资者去行权配售转配股票。
到了倒数第二个交易日的时候，6只权证的价格已经全部低于一毛钱，最低的一个报收0.03元。就在人们已经对这6只权证开始绝望的时候，奇迹诞生了，交易所为了让这6家上市公司能够保住再融资资格，将这6只权证的行权期限延长了6个月。
次日，6家权证全部上涨，其中0.03元的权证涨至0.36元报收，涨幅1100%。这一次延期，让权证起死回生。
老张听了这段历史，忽然发现，影响权证价格的因素很多，会不会招行权证后面有什么不为人知的秘密？
但老张想，跟着小王炒权证，小王获利4倍，自己不应该超出小王的收益水平，赚3.9倍就出局吧。计算一下，老张决定，当招行权证价格达到0.735元时，全部卖出，刚好获利3.9倍。
潜在的利好 机会与危机并存
第二天一大早，老张便挂单0.735元卖出招行权证6万份，开盘后不久，老张的单子便全部成交，老张一颗悬着的心总算落地了，粗略估算一下，盈利35000多元，虽然后来招行认沽权证又有了不小的涨幅，但是老张依然觉得心情不错。再看到后面两天招行权证的大幅回落，老张便感到无比知足。
老张又想，招行权证的末日疯狂来源于创设，仍有创设背景的权证只剩下南航权证了。另外，目前业界对于券商创设权证叫苦不迭，有没有可能政策发生变化，叫停创设权证呢？如果真的停止了南航权证的创设，这会不会对南航权证的价格构成利好支持呢？
对此，老张再次请教权证专家小王。小王劝告老张，权证这个东西，小赌怡情，玩大了，要出事的。已经注定废纸命运的权证风险极大，如果仅仅是用小资金博弈，或许能有不错的收益水平，但如果将过多资金投入其中，一旦不如意，心态将会变坏，从而给自己带来投资损失。
小王告诉老张，一个球从地面扔向空中，如果给它增加一个铅锤，可能最高能到2米，便会回到地面；如果取消掉铅锤，可能能到5米高，但最终也会回到地面。所以，有没有创设权证都不会改变权证的固有风险，说到底，炒权证需要非凡的勇气与胆量。
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